• الرئيسية
• الاقتصاد

قال رائد الاستثمار سامر شقير: إن النتائج المالية التي حققتها شركة سبايس إكس في الربع الثاني من 2026 تعكس تحولًا هيكليًّا في نموذج أعمالها، من شركة متخصصة في خدمات الإطلاق إلى منصة متكاملة للاتصالات الفضائية والبنية التحتية الحاسوبية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وحققت الشركة إيرادات بلغت 7.8 مليار دولار خلال الربع الثاني، بنمو 92% على أساس سنوي، فيما تراجعت صافي الخسارة إلى 541 مليون دولار مقابل مليار دولار في الفترة المماثلة من العام السابق.

وأعادت الشركة تأكيد هدفها الوصول إلى معدل إيرادات سنوي متكرر ARR يبلغ 100 مليار دولار بنهاية 2026، بدعم من نمو ستارلينك واتفاقيات الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي.

وأشار شقير، إلى أن هذه النتائج جاءت بعد الطرح العام الأولي التاريخي للشركة في يونيو 2026، والذي رفع تقييمها إلى مستويات تريليونية، معتبرًا أن التطورات الأخيرة تمثل مؤشرًا على تسارع الاستثمار المؤسسي في قطاعات الفضاء والاتصالات والحوسبة عالية الأداء.

ستارلينك والذكاء الاصطناعي يقودان النمو

وأوضح سامر شقير، أن سبايس إكس سجلت إيرادات مجمعة بنحو 18.7 مليار دولار في 2025، ساهم قطاع الاتصال «ستارلينك» بأكثر من 11 مليار دولار منها.

وفي الربع الثاني من 2026، ارتفعت إيرادات الاتصال إلى 4.3 مليار دولار، بينما بلغت إيرادات قطاع الذكاء الاصطناعي 2.6 مليار دولار، مدفوعة باتفاقيات الحوسبة السحابية مع عملاء كبار، فيما وصل إجمالي الإيرادات خلال النصف الأول من العام إلى 12.5 مليار دولار.

وقال شقير: إن سبايس إكس تعيد تعريف معايير تقييم شركات الفضاء، بعدما أصبح المستثمرون المؤسسيون ينظرون إلى قدرتها على تحويل البنية التحتية المدارية إلى أصول تولد تدفقات نقدية متكررة، وليس إلى إيرادات الإطلاق التقليدية فقط.

وأضاف شقير، أن هذا التحول يشبه ما شهدته قطاعات الحوسبة السحابية الأرضية، لكنه يحدث بوتيرة أسرع وبمضاعفات تقييم أعلى.

الإنفاق الرأسمالي في قلب المعادلة

وأشار سامر شقير، إلى أن التحول يتطلب إنفاقًا رأسماليًّا ضخمًا، إذ خصصت الشركة مليارات الدولارات في الربع الواحد لبناء قدرات حوسبة جديدة، مع توقعات بتجاوز طاقتها الحاسوبية 2 غيغاواط بنهاية 2026.

وأوضح شقير، أن هذا الإنفاق يضغط على التدفقات النقدية الحرة في المدى القصير، لكنه قد يدعم هوامش تشغيلية أعلى على المدى المتوسط، خصوصًا مع العقود طويلة الأجل التي توفر تدفقات إيرادية مستقرة وفترات استرداد رأسمالي سريعة نسبيًّا.

سيولة مرتفعة وطلبات متراكمة

وقال سامر شقير: إن تركيز المستثمرين عقب إعلان النتائج ينصب على الموازنة بين تسارع الإيرادات وحجم الإنفاق الرأسمالي، إلا أن الشركة تتمتع بقدرة تمويلية قوية، مع وصول السيولة النقدية والأوراق المالية القابلة للتداول إلى 100 مليار دولار بنهاية الربع الثاني.

كما بلغ رصيد الطلبات المتراكمة 47.5 مليار دولار، بما يمنح الشركة قاعدة مالية قوية لتمويل توسعها دون ضغوط تمويلية فورية.

وأضاف شقير، أن هذه المعطيات تدعم إعادة تسعير أصول الفضاء التجاري عالميًّا، خصوصًا مع اقتراب الشركة من هدف معدل الإيرادات السنوي البالغ 100 مليار دولار بحلول ديسمبر 2026، مدفوعًا بالعقود الجديدة في مجال الحوسبة ومساهمات عمليات الاستحواذ مثل كورسور.

الخليج يراقب اقتصاد الفضاء

وأكد سامر شقير، أن المستثمرين الخليجيين، خصوصًا في إطار رؤية 2030، يراقبون هذا التحول باهتمام، باعتبار أن بناء منصات فضائية متكاملة يفتح المجال أمام شراكات استراتيجية في الاتصالات الفضائية والحوسبة المتقدمة.

وأوضح شقير، أن هذه المجالات تتقاطع بصورة مباشرة مع أهداف التنويع الاقتصادي والاستثمار في الاقتصاد الرقمي، كما يمكن أن تتيح فرصًا لتعاون أوسع مع صندوق الاستثمارات العامة ومبادرات مثل نيوم في البنية التحتية الرقمية والاتصالات الفضائية.

الفرص والمخاطر

ورأى سامر شقير، أن استمرار نمو ستارلينك، مدعومًا بإطلاق أقمار صناعية من الجيل التالي، يمكن أن يوسع قاعدة المشتركين والعملاء من المؤسسات والحكومات، فيما توفر اتفاقيات الحوسبة السحابية فرصًا لإيرادات مرتفعة الهامش.

في المقابل، تظل المخاطر مرتبطة بالاعتماد على الإنفاق الرأسمالي المستمر، واحتمالات المنافسة في الحوسبة الفضائية، إضافة إلى التغيرات التنظيمية في أسواق الاتصالات.

وأكد شقير، أن تخصيص رأس المال الذكي يتطلب الموازنة بين الأصول التقليدية ذات العائد المرتفع والمنصات التكنولوجية التي تعيد تشكيل سلاسل القيمة العالمية، معتبرًا أن سبايس إكس تمثل نموذجًا واضحًا لهذا التحول.

سبايس إكس واختبار المرحلة المقبلة

ومع اقتراب نهاية 2026، يتركز اهتمام المستثمرين على قدرة الشركة على تحقيق معدل الإيرادات المستهدف والحفاظ على هوامش الربحية مع استمرار التوسع في الذكاء الاصطناعي.

واختتم سامر شقير بأن اتجاهات 2026 تؤكد أن القيمة تتجه نحو الشركات القادرة على دمج البنية التحتية المادية مع القدرات الرقمية، مشيرًا إلى أن المستثمرين الذين يدركون هذه الديناميكية ويخصصون رأس المال وفقًا لها سيكونون في موقع أفضل للاستفادة من الدورة الاستثمارية المقبلة.

وأضاف شقير، أن سبايس إكس لم تعد مجرد شركة إطلاق فضائي، بل أصبحت نموذجًا للتحول الذي تشهده أسواق رأس المال، حيث تتحول البنية التحتية الفضائية إلى محرك قابل للقياس للنمو والاتصالات والاقتصاد الرقمي.